启远网开源证券: 预计券商行业马太效应将延续

上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）中国证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（下称《规定》）日前公开征求意见。在优化业务发展加分指标方面启远网，《规定》突出引导证券公司聚焦高质量发展，支持中小机构特色化、差异化发展。

对此，开源证券表示，券商分类评价规定更新，重视功能性导向，完善了制度框架。具体来看，根据服务实体经济和国家战略成效考察功能发挥状况，新规将评价框架从传统的“风险管理+合规状况+业务发展”三支柱，升级为“风险管理能力+持续合规状况+业务发展和功能发挥状况”的新体系。

开源证券认为，新规引导行业集约化、差异化，重视发展权益投资与财富管理。具体来看，新规取消总的营业收入排名加分，提升ROE加分力度启远网，规模导向弱化。新增自营权益类资产配置规模比例与体量绝对值排名、资管产品的权益类规模占比、代销权益类基金保有量、基金投顾规模作为加分项，引导证券公司在引入中长期资金、财富管理等领域加力发展。

在合规惩戒机制方面，开源证券研报显示，新规明确对挪用客户资产、财务造假等恶性违规可直接下调评级至D类，突破原有纯扣分制，“打大打恶”力度加码。提高市场禁入等“资格罚”扣分，纪律处分扣分翻倍，处罚梯度优化。同时设立自救激励机制，首创“先行赔付或承诺可减扣分”条款，鼓励主动纠错。

在开源证券看来，新规将促进头部券商提升内生增长效率，促使中小券商主打差异化、特色化经营。

开源证券预测，此行业马太效应将延续。开源证券研报认为，本次分类评价规定的更新符合证监会监管导向，即突出行业功能性，支持头部券商做优做强，打造一流投行，引导中小机构实现特色化、差异化发展。

研报认为，头部券商ROE优于中小券商，且稳定性更强，本次ROE以及业务指标的调整引导头部券商进一步重视内生发展效率、重视提升ROE启远网，通过业务综合化服务能力维护好自身护城河。对于中小券商，新规加分项调整鼓励其在资管、投顾、区域投行等特色领域根据自身资源禀赋挖掘差异化、特色化发展路线。

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